Riset Goldman Sachs: Harga Emas Bakal Menguat pada Kuartal II 2026

Liputan6.com, Jakarta - Berdasarkan riset Goldman Sachs, harga emas akan naik 6% pada pertengahan 2026. Hal ini seiring permintaan baru dari kelompok pembeli utama akan mendorong logam kuning ke rekor tertinggi baru.

Mengutip Kitco, ditulis Senin (6/10/2025), tim peneliti memprediksi harga emas akan naik menjadi USD 4.000 per ounce pada pertengahan tahun depan, naik dari USD 3.772 pada 24 September, tulis Analis Goldman Sachs Lina Thomas dalam laporannya.

Perkiraan baru harga emas ini didorong oleh “permintaan struktural yang kuat dari bank sentral dan pelonggaran kebijakan the Federal Reserve (the Fed) atau bank sentral Amerika Serikat (AS) yang mendukung permintaan ETF untuk emas.

Para analis mengatakan pembeli emas terbagi dalam dua kelompok besar. "Pembeli yang berdasarkan keyakinan cenderung membeli logam kuning secara konsisten, terlepas dari harganya, dan berdasarkan pandangan mereka terhadap ekonomi atau untuk melindungi risiko," kata mereka.

"Ini termasuk bank sentral, dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), dan spekulan. Arus yang didorong oleh tesis mereka menentukan arah harga."

"Sebagai aturan praktis, setiap 100 ton pembelian bersih oleh pemegang obligasi ini setara dengan kenaikan harga emas sebesar 1,7%," catat mereka.

Di sisi lain, pembeli oportunis termasuk rumah tangga di pasar negara berkembang  memasuki pasar hanya ketika mereka yakin harganya tepat. "Mereka mungkin memberikan batas bawah harga saat harga turun dan resistensi saat harga naik," kata analis.

Menurut proyeksi aktivitas bank sentral, Goldman Sachs Research melihat, bank sentral membeli lebih sedikit emas pada Juli dibandingkan rata-rata bulanan untuk 2025. "Bank sentral telah membeli 64 ton emas per bulan tahun ini, yang lebih rendah dari perkiraan Goldman Sachs Research sebesar 80 ton per bulan," demikian pernyataan laporan tersebut.

"Hal ini konsisten dengan pola musiman," kata Thomas.

"Pembelian bank sentral cenderung melambat di musim panas dan kembali meningkat sejak September. Namun, pola musiman ini mendukung prospek bank sentral kami yang tidak berubah."

Sejak cadangan devisa Rusia dibekukan menyusul invasinya ke Ukraina pada 2022, bank-bank sentral, terutama di negara-negara berkembang, telah meningkatkan laju pembelian emas hingga lima kali lipat.

"Kami memandang ini sebagai pergeseran struktural dalam perilaku pengelolaan cadangan devisa, dan kami tidak memperkirakan pembalikan dalam waktu dekat," tulis Thomas.

"Skenario dasar kami mengasumsikan bahwa tren akumulasi sektor resmi saat ini berlanjut selama tiga tahun ke depan. Rasional kami adalah bahwa bank-bank sentral negara berkembang masih memiliki bobot emas yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan bank-bank sentral negara maju dan secara bertahap meningkatkan alokasi sebagai bagian dari strategi diversifikasi yang lebih luas."

Thomas mengatakan data survei terbaru dari World Gold Council mendukung pandangannya, dengan 95% bank sentral yang disurvei memperkirakan kepemilikan emas global akan meningkat dalam 12 bulan ke depan, sementara tidak ada yang mengantisipasi penurunan.

Sementara itu, 43% bank sentral yang disurvei berencana untuk meningkatkan kepemilikan emas mereka sendiri – level tertinggi sejak survei dimulai pada 2018, sementara tidak ada yang berencana untuk menjual kepemilikan mereka.

"Pada saat yang sama, posisi spekulatif di pasar derivatif oleh investor besar seperti hedge fund tampak sangat bullish terhadap emas," catat laporan tersebut.

"Jumlah taruhan emas net long di bursa berjangka dan opsi COMEX berada di persentil ke-73 sejak 2014 karena para spekulan membangun posisi long mereka dengan bertaruh pada kenaikan harga emas."

Goldman Sachs Research meyakini harga emas lebih mungkin melampaui perkiraan analis mereka sebesar USD 4.000 daripada di bawahnya.

Namun, peningkatan posisi beli emas, sebuah taruhan harga akan naik, "meningkatkan risiko penarikan taktis" karena taruhan bersih spekulan pada emas cenderung kembali ke nilai rata-rata seiring waktu, kata Thomas.

Pada 26 September, Goldman Sachs Research menyarankan investor untuk melakukan diversifikasi melalui komoditas seperti emas guna melindungi diri dari risiko ekor pasar keuangan yang tak terduga.

"Portofolio ekuitas-obligasi tidak terlindungi dengan baik terhadap pertumbuhan ekonomi yang stagnan dan inflasi yang tinggi dalam dua situasi khususnya: ketika ketidakpastian kebijakan global meningkat (misalnya, pasar memperdebatkan kemampuan bank sentral untuk menahan inflasi) dan ketika ekonomi dilanda guncangan pasokan (seperti gangguan mendadak dalam pasokan energi)," demikian disebutkan dalam laporan tersebut.

"Misalnya, harga emas melonjak pada tahun 1970-an karena pengeluaran besar-besaran oleh pemerintah AS dan menurunnya kredibilitas bank sentral memicu inflasi."

"Emas melonjak karena investor mencari nilai di luar sistem," tulis Thomas dalam laporan tersebut.

Komoditas juga termasuk di antara sedikit aset yang naik dalam penyesuaian inflasi ketika pasokan gas Rusia ke Eropa dihentikan pada 2022.

Goldman Sachs Research mencatat bahwa selama periode 12 bulan di mana saham dan obligasi menghasilkan imbal hasil riil negatif, baik komoditas maupun emas justru menghasilkan kinerja positif.